十八屆三中全會金融改革清單

發布人:發布時間:2016-11-30閱讀次數:分享本文:
       十八屆三中全會閉幕,各界開始就新華社播發的《十八屆三中全會公報》進行解讀,這一原則性《公報》概述了今后十年中國進行全面深化改革的方向。更為詳細的改革綱領——《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》(下稱《決定》)11月15日公布。
       在“加快完善現代市場體系”方面,《決定》在金融領域也多有描述,其中包括允許民營資本進入銀行業,推進利率、匯率市場化改革,推行注冊制發行股票等?!敦斀洝酚浾邔χ饕鹑陬I域進行采訪,以勾勒更為詳細的改革舉措。
       解放金融要素價格
       十八屆三中全會《決定》關于“完善金融市場體系”的論述 包括:完善人民幣匯率市場化形成機制,加快推進利率市場化,健全反映市場供求關系的國債收益率曲線。推動資本市場雙向開放,有序提高跨境資本和金融交易可 兌換程度,建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系,加快實現人民幣資本項目可兌換。
       事實上,中國金融改革的內在邏輯就是配合并推進中國經濟 結構的調整。通過利率、匯率等資金要素價格改革優化資金配置。比如,目前為人們詬病頗多的中小企業融資難問題,就與管理利率下的“利率雙軌制”有關,一方 面國有企業、地方政府融資平臺占用大量低廉的信貸資源,另一方面,一些急需融資的中小企業卻不得不承受高昂的融資成本。再比如,匯率的“低估”將導致國內 生產要素向外貿出口部門傾斜,不利于發展內需和經濟結構的調整。
       金融方面的要素價格改革,將促進實體經濟的良性發展。
       在利率改革方面,央行已經制定了分三步走的改革方案,并 為利率市場化進程設定了近期、近中期和中期目標:近期目標是建立健全自主定價機制、取消貸款利率下限;近中期目標是形成較為完善的市場利率體系、健全中央 銀行利率調控能力;中期目標是全面實現利率市場化,使央行形成通過政策利率來進行宏觀調控的能力。
       目前,利率市場化進程正在按此穩步推進,近期目標已基本 完成,貸款利率下限在年中就已經取消。與此同時,貸款基礎利率(LPR)也在近期開始報價運行。在11月中下旬,大額可轉讓存單又即將推出。一位接近央行 內部人士對《財經》記者表示,央行希望用發展的思路來解決目前市場中存在的問題。
       在全局部署的同時,最近上海自貿區在金融方面的改革則可能為新一輪金融改革充當“先行先試”的作用?!敦斀洝酚浾吡私獾?,上海自貿區的金改實施細則已經制定完畢,其中主要涉及資本項目可兌換、利率市場化和金融機構設立這三個方面。
       其中頗引人注目的是資本項目開放在上海自貿區的試點。央行將本著“一線放開、二線管住”的原則,把上海自貿區區外境內,做有效的隔斷,比如通過FTA賬戶和基本賬戶來進行區隔,并設定兩種賬戶之間的年內轉賬額度。同時在人民幣離岸市場的建設方面也有新的舉措。
       中行首席經濟學家曹遠征曾對《財經》記者表示,如果能在“十二五”期間實現人民幣可兌換的話,將意味著中國市場經濟基本框架完成。
       銀行:對民資開放
       銀行牌照一直是金融領域的核心資源,也并未向民營資本放開,因此,民營資本一直關注銀行牌照的解禁問題?!稕Q定》也明確,“在加強監管前提下,允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構?!边@意味著,民營資本進入銀行業的通道將被打開。
       7月初,國務院辦公廳發文已就此表態,“嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行、金融租賃公司和消費金融公司等金融機構?!?/span>
       業內人士評價,《決定》表明,監管層和決策層就民營銀行開閘的風險有了共識。此前放開銀行設立門檻的消息甫一傳出,各路民營資本聞風而動。隨之而來的是業內對民營銀行經營和風控能力的擔心。
     “目前的想法是,至少不能為短期逐利投資客們開門?!币晃槐O管層人士分析決策層的意圖,進入候選名單的至少是主營業務經營不錯,有相當風險承擔能力的民營企業。這也契合了此前銀監會關于民營銀行需“自擔風險”的表述。
       業內人士認為在地方監管力量薄弱、市場競爭日趨激烈的現狀下,大批量新增中小金融機構并不現實。預計將會逐步放開,并同時完善風險監管體系。
      《決定》也提出“建立存款保險制度,完善金融機構市場化退出機制”?!爸辽僖鹊酱婵畋kU這張安全網建成以后,才可能放行?!币晃坏胤浇鹑谵k負責人說,目前銀監會已經要求各地方上報候選企業,但正式的遴選工作年內無望產生結果。
       證券:注冊制將推行
       在資本市場層面,中央確定的改革力度將“遠超預期”。
       11月14日,證監會在證券期貨監管系統學習貫徹十八屆三中全會精神作出了明確要求和部署。肖鋼指出,《決定》明確了資本市場在發展社會主義市場經濟中的重要地位和作用,為資本市場改革發展指明了方向,資本市場將迎來新一輪難得的發展機遇。
      《決定》也明確,“健全多層次資本市場體系,推進股票發行注冊制改革,多渠道推動股權融資,發展并規范債券市場,提高直接融資比重?!?/span>
       北京大學曹鳳岐[微博]教授向《財經》記者表示,發審權 下放是發行體制市場化改革的必然要求,未來推進股票發行的“注冊制”也是一種必然。他分析認為,未來股票發行的“注冊制”改革不可能一蹴而就,至少需要三 年到四年時間。初期可考慮將再融資審核權下放到交易所,因為主板公司更為成熟穩定,信息披露的質量更高,對其再融資審核權下放可以先行先試。另外,也可積 極嘗試“儲架發行”、“存量發售”等工具性制度,為IPO發審權下放打好基礎。
       一位投行人士表示,即使未來新股發行實行“注冊制”,但不表示“不審”,從國外市場看,新股發行也需要“聆訊”等一系列審核過程。注冊制的核心問題是弱化盈利能力的要求,并對披露信息的內容會更加嚴格。
       長遠看,注冊制改革有利于增加資本市場的供應,發行價格估值更進一步下移,更加有利于投資者。同時,還強化了券商、會計師和律師事務所的責任。
       上述人士表示,關鍵是相關監督流程和法律配套措施要跟上,包括證券法律的修改、集體訴訟的流程,如果這些后期配套措施無法跟上,那么推行注冊制就是一個悲劇。
      《證券法》的修改已經正式納入2014年的證監會規劃當中,成為明年工作的重點內容,這將為推行“注冊制”等根本性改革掃清障礙。
       保險:完善經濟補償機制
       在新的金融市場體系和新的金融市場競爭格局中,如何確立市場定位,發揮比較優勢,需要保險業向縱深推進市場化改革。
       11月13日,中國保監會主席項俊波在保監會全體黨員干部大會上透露,保監會要研究制定保險業落實十八屆三中全會精神的總體方案,對改革進行頂層設計,全面推進保險業各項改革。
     《決定》中提到,“完善保險經濟補償機制,建立巨災保險制度。發展普惠金融?!?/span>
       一位接近保監會的人士表示,保險監管部門在未來的改革將主要有四個方面的內容,即巨災保險、農業保險、健康保險和養老保險。而保監會擬制定的總體方案中,將涵蓋這四大板塊的改革思路、具體部署和落實措施等內容。而上述內容在《決定》中均有涉及。
       此前國務院發布的《關于促進養老服務業發展的若干意見》和《關于促進健康服務業發展的若干意見》,已對保險業開展養老產業和健康產業賦予極大的政策紅利。據了解,養老險方面的配套措施有望于明年出臺。
      《財經》記者從有關渠道獲悉,保監會已成立了相應的工作小組,與相關部委召開了部際協調會,相關的分工和具體細化工作已在推進之中。
       三中全會確立的改革重點之一——財稅改革,將為保險業改革帶來政策紅利。據了解,業內呼吁多時的健康險稅優惠政策,有望獲得實質性推進。
       當前保險業痼疾難改的一大癥結,恰恰在于市場化不足。項俊波說,要把投資權、定價權和經營自主權交給市場主體,監管歸于監管,市場歸于市場。
       在“放開前端、管住后端”的監管思路下,旨在簡政放權的市場化改革由此啟動。2012年,資金運用市場化改革序幕拉開。今年8月,開啟了定價機制的市場化改革。
       市場化改革正在進入深水區。項俊波表示,壽險費率改革政策將繼續落實,商業車險條款費率市場化改革和交強險改革亦將推進。
       資金運用市場化改革方面,保監會將按照“抓大放小”的思路,推行資金運用比例監管改革,建立以保險資產分類為基礎、多層次的動態比例監管體系。
       市場準入退出機制的總體改革思路則是:有“放”有“管”,“放”指的是保險牌照資源的有效配置,“管”則在于健全市場準入退出機制,明確市場準入的標準和程序,問題嚴重、風險集中暴露的保險機構則研究如何退出市場。
       隨著改革深入推進和保險業發展形勢的變化,相關法律制度還需要因之而變?!敦斀洝酚浾邚臋嗤阔@悉,保監會明年擬啟動《保險法》的第三次修訂。
       據了解,保監會明年將開展修法的可行性研究和立項討論等事宜。自2009年以來保險業新的變化,有望作為修訂內容予以體現。

 

                                                                                                  來源:《財經》雜志

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